泛亚电竞百合花(603823)：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）关于百合花集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函回复

2023/06/02

　　泛亚电竞本项目计划投资53,746.31万元，其中固定资产总投资为33,768.33万元泛亚电竞，铺底流动资金为19,977.98万元，具体情况如下：

　　本项目建筑工程费为4,511.51万元，占投资总额的比例为8.39%，主要包括磷酸铁锂装置和配套系统等，公司基于项目建设规划确定建筑面积，同时根据项目经验测算安全生产费，并参照同类工程并根据当地定额水平、价格水平、建构筑物的结构特征对建筑工程费进行估算，具体情况如下：

　　本项目设备购置费为21,690.30万元，占投资总额的比例为40.36%，本项目拟购置的设备主要包括磷酸铁锂装置、配套系统及和工器具及生产用具等，涉及配料系统、砂磨机、喷雾干燥机、辊道炉、软水系统等，在设备数量方面，公司根据生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细，具体情况如下：

　　本项目安装工程费合计4,353.15万元，占投资总额比例8.10%，主要依据石油化工安装工程概算指标（2019）进行估算，具体情况如下：

　　本项目计划投资17,167.26万元，其中固定资产总投资为12,226.31万元，铺底流动资金为4,940.95万元，具体情况如下：

　　本项目建筑工程费为3,480.38万元，占投资总额的比例为20.27%，主要包括磷酸铁车间、黑粉回收车间和配套系统等，公司基于项目建设规划确定建筑面积，同时根据项目经验测算安全生产费，并参照同类工程并根据当地定额水平、价格水平、建构筑物的结构特征对建筑工程费进行估算，具体情况如下：

　　本项目设备购置费为5,568.86万元，占投资总额的比例为32.44%，本项目拟购置的设备主要包括黑粉回收车间、磷酸铁车间、配套系统及和工器具及生产用具等，涉及过滤器、浸出釜、冷凝器、沉锂釜、MVR、树脂吸附塔、精制釜等，在设备数量方面，公司根据生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细，具体情况如下：

　　本项目安装工程费合计1,931.68万元，占投资总额比例11.25%，主要依据石油化工安装工程概算指标（2019）进行估算，具体情况如下：

　　本项目计划投资39,102.77万元，其中固定资产总投资为32,855.99万元，铺底流动资金为6,246.79万元，具体情况如下：

　　本项目建筑工程费为10,160.15万元，占投资总额的比例为25.98%，主要包括DPP车间、中间体车间和配套系统等，公司基于项目建设规划确定建筑面积，同时根据项目经验测算安全生产费，并参照同类工程并根据当地定额水平、价格水平、建构筑物的结构特征对建筑工程费进行估算，具体情况如下：

　　本项目设备购置费为14,215.12万元，占投资总额的比例为36.35%，本项目拟购置的设备主要包括DPP车间、中间体车间、配套系统及和工器具及生产用具等，涉及醇盐反应釜、混合釜、缩合釜、水解釜、管壳式换热器等，在设备数量方面，公司根据历史项目经验、生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细，具体情况如下：

　　本项目安装工程费合计5,160.15万元，占投资总额比例13.20%，主要依据石油化工安装工程概算指标（2019）进行估算，具体情况如下：

　　2、建筑工程费、设备购置费及安装费等与募投项目新增产能的匹配关系 鉴于部分同行业可比项目将安装费与设备购置费合并披露，故采用分析单位产能设备购置费及安装费比较募投项目与同行业公司可比项目的差异性，论证设备购置费及安装费等与募投项目新增产能的匹配关系，同时以单位产能建筑工程费金额论证建筑工程费与募投项目新增产能的匹配关系。

　　公司通过黑粉采用还原法工艺加工获取碳酸锂和副产物磷酸铁，碳酸锂和磷酸铁再通过碳热还原法制备磷酸铁锂，而制备的碳酸锂系生产磷酸铁锂的中间产品，因此，上述项目实质属于磷酸铁锂正极材料一体化项目，测算匹配关系时需在综合考虑“年产40000吨电池级磷酸铁锂项目”的同时，等效考虑电池级碳酸锂的生产的影响进行调整。

　　注：数据来源于上市公司招股说明书、募集说明书、反馈意见回复等公告信息； 由上表可见，同行业公司因各自建设规模、建设方式、生产工艺差异等因素，单位产能建筑工程费与单位产能设备购置及安装工程费等指标存在一定差异。总体而言，本项目相应指标处于可比区间，建筑工程费、设备购置费及安装工程费等与募投项目新增产能相匹配。

　　注：数据来源于上市公司招股说明书、募集说明书、反馈意见回复等公告信息； 本项目通过还原法工艺加工获取碳酸锂和副产物磷酸铁，而同行业公司主要以矿石提锂获取碳酸锂工艺为主，生产工艺存在较大差异，可比性相对较弱，但总体而言，本项目相应指标处于可比区间，建筑工程费、设备购置费及安装工程费与募投项目新增产能匹配。

　　本项目建筑单价与同行业公司存在差异主要因为，七彩颜料除年产3000吨DPP系列颜料外，尚包括年产350吨溶剂橙R、年产240吨中间体A吲哚甲酸酯及10000吨硫酸钠等，而本项目除年产5000吨DPP系列颜料外，尚包括年产500吨中间体DTTA与年产 4000吨自用配套中间体丁二酸二叔戊酯，双方项目占地空间与设备选择实质上存在较大差别。

　　公司对本项目拥有明确的产能建设规划与生产工艺设计。公司基于项目建设规划确定建筑面积，并参照同类工程并根据当地定额水平、价格水平、建构筑物的结构特征对建筑工程费进行估算，并根据生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细，采用采用询价或同类设备的订货价等方式确定价格。总体而言，建筑工程费、设备购置费及安装工程费与募投项目新增产能匹配泛亚电竞。

　　公司受施工环境、用地区域、建材成本等综合因素影响，不同地区的建筑面积单价存在差异，且由于大部分同行业可比项目并未披露建筑面积，故采用分析单位产能建筑工程费论证建筑单价与同行业可比项目的比较情况。

　　本次募投项目的设备数量较多且不同工序需要的设备数量并不统一，同时，不同的工艺路线会导致设备选型、技术指标等方面存在较大差异。此外，由于大部分同行业可比项目并未披露设备单价，以及部分同行业可比项目将安装费与设备购置费合并披露，故采用分析单位产能设备购置费论证设备单价与同行业可比项目的比较情况。

　　参考本题回复之“建筑工程费、设备购置费及安装费等与募投项目新增产能的匹配关系”，本次发行募投项目建筑单价、设备单价与同行业可比项目的差异具备合理性。

　　（二）结合公司现有资金余额、用途、缺口和未来现金流入净额，说明本次融资规模的合理性

　　1、公司现有资金余额、资金用途、资金缺口和未来现金流入净额等情况 综合考虑公司的日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排等，公司目前的资金缺口为72,435.10万元，具体测算过程如下：

　　报告期内，公司营业收入总体保持增长趋势，后续随经济逐步复苏，下游需求逐步回暖，预期发行人经营规模将持续扩大。随着发行人经营规模扩大，应收账款、存货等所占用的流动资金也将持续增长，因而发行人对营运流动资金的需求量也将快速增长。

　　2019年至2022年，公司营业收入的复合增长率为7.60%，2021年公司营业收入的增长率为22.55%；2022年度公司营业收入的增长率为0.44%，基于谨慎性考虑，假设随着经济逐步复苏，2023年至2025年增长率分别为5%、10%、15%，即公司2023年至2025年经测算的营业收入分别为259,144.72万元、285,059.19万元、327,818.07万元。

　　2022年度，公司经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为6.67%，假设未来三年公司经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例与2022年度一致，未来三年经营活动净现金流入净额测算如下：

　　注：上述营业收入增长的假设及测算仅为测算本次向特定对象发行股票募集资金用于补充流动资金的合理性，不代表对2023年至2025年经营情况及趋势的判断，亦不构成盈利预测。

　　截至2022年12月31日，公司短期借款余额为13,923.83万元，长期借款余额为（含一年内到期的长期借款）9,012.37万元，偿债资金需求合计为22,936.21万元。

　　最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金，即公司用于维持日常经营的现金金额，主要用于购买商品、接受劳务和支付职工相关支出等。

　　根据公司2022年1-12月现金流量表财务数据，公司每月平均经营活动现金流支出金额为10,665.90万元。为保证公司稳定运营，公司通常预留满足未来3个月经营活动所需现金。因此，公司为维持日常经营需要的最低货币资金持有量为 31,997.70万元。

　　截至2022年12月31日，公司已通过审议的投资项目主要包括本次募投项目及年产15000吨钠离子电池正极材料项目、年产8900吨氨氧化项目和新建加氢车间技改，相关资金需求缺口为56,069.74万元，测算如下所示：